智通财经APP获悉，近日兴业研究发布了化工行业中期展望研报，上半年化工行业面临较大经营压力，原油、煤炭等原材料价格下跌，带动化工品价格出现普跌，新产能持续投放，整体供需格局仍较宽松。展望下半年，“低价低库存”情况下杠杆配资公司，化工行业正在积蓄向上的力量。
兴业研究主要观点如下：
回顾上半年，产品降价，供给宽松，盈利小幅下滑。上半年化工行业面临较大经营压力，原油、煤炭等原材料价格下跌，带动化工品价格出现普跌，新产能持续投放，整体供需格局仍较宽松。受此影响，化工行业利润率小幅下滑，2025年前4个月，行业平均利润率为2.6%，延续了下滑趋势。供给端，化工装置开工率普遍走低，焦化、BDO、丙烷脱氢制丙烯等产品的平均开工率处于70%以下;化工企业投资趋于谨慎，新产能投放减速，2025年前4个月，化学原料及制品业固定资产投资同比增长1.3%，为2020年以来新低。需求端，国内成品油需求疲软，建筑、纺织行业温和回暖，出口保持稳定。
展望下半年，“低价低库存”情况下，化工行业正在积蓄向上的力量。价格方面，大量化工品已触及成本线，企业通过停产检修、降低负荷来应对市场低迷的意愿不断增强，预计未来继续降价的空间有限。部分市场集中度较高的小品种，由于供给收缩，已出现价格上涨趋势。库存方面，经过2年多的调整，行业库存水平处于低位。随着供给端的持续调整，以及需求的温和增长，预计下半年部分化工品将出现供需平衡的拐点，迎来价格和利润的回升。此外，化工企业正持续加大研发投入，努力向“高端化”突破，部分高端聚烯烃、高性能纤维领域已实现破局，随着“高端化”的成果涌现，将带动化工行业走出低谷。
重点行业方面：
石化炼油，当前行业平均开工率在75%左右，地炼开工率跌破60%，“乙烯-石脑油”价差指标预示行业盈利水平处于低点。预计下半年石化炼油行业仍处于调整期，落后产能的淘汰整合有望加速。在此过程中，一方面需重点关注中小型地炼企业的潜在风险;另一方面，可关注大型炼化一体化企业延链补链项目的业务机会。
化纤，2025年前4个月，产量同比增长10.6%，高于需求增速;利润率2.0%，较去年均值低1.1个百分点。预计下半年化纤行业利润率处于低位，供给端压力仍大，行业集中度稳步提升，新增化纤产能主要来自行业规模前十的企业，而尾部中小企业正陆续退出。
煤化工，以煤制烯烃、煤制天然气为代表的现代煤化工项目盈利情况尚可，而焦化、合成氨等传统煤化工受下游需求持续低迷影响亏损面扩大。预计下半年煤化工面临成本下行的有利局面，而国际局势动荡，可能带来油气价格的大幅波动，乙烷、丙烷等轻烃的进口也面临中断可能。在此情况下，煤制烯烃、煤制天然气项目成本较低、供应稳定的优势将更加明显，因此可适度支持优质煤制烯烃、煤制天然气项目。
纯碱，目前需求疲软，价格持续下行，天然碱法凭借成本优势扩大市场份额，高成本氨碱法生存空间被持续挤压。预计未来2年内纯碱供给增长明显快于需求增长，国内纯碱市场仍将处于供给宽松局面。若纯碱价格持续下行，那些规模小、成本高的纯碱企业面临较大亏损风险，而具备成本优势的天然碱法项目有望继续扩大市场份额。
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